✍🏻近期ABF載板族群在經歷一波修正後，這兩天跟著指數出現反彈，南電(8046)、欣興(3037)與景碩(3189)同步轉強，稍微扭轉市場近期偏弱的投資氣氛，從前波高點計算，三家公司股價大約都回檔了兩成，但產業基本面並沒有因此改變，反而隨著一般型伺服器與AI伺服器需求持續成長，ABF載板供需結構正在快速改善，本土法人預估，今年一般型伺服器出貨量年增20%、AI伺服器出貨量年增61%，需求成長速度將高於供給，ABF載板原本供過於求的情況可望迅速收斂，並在2027至2028年正式進入結構性供不應求，供給缺口可能分別擴大至22%與29%，高盛的看法比較樂觀，預估ABF市場規模將從2025年的77億美元，大幅成長至2028年的330億美元，供給缺口也可能從今年的8%，一路擴大至2027年的34%與2028年的51%，代表未來缺貨的情況可能比市場原先預期更加嚴重，為了因應需求，全球主要ABF供應商2025至2028年的總資本支出，預估將由上一輪2020至2023年的127億美元，提高至191億美元，增幅達51%，也反映產業對未來需求具備一定信心，另外隨著部分台系與韓系廠商陸續將BT產能轉往ABF，即使後續T-glass玻纖布供給逐步開出，BT載板在2027年仍有機會延續漲價趨勢，大和資本也認為，在這一波成本通膨循環中，載板可能成為繼記憶體之後漲價幅度第二大的零組件，預估今年BT載板價格漲幅超過70%，ABF載板也可能上漲超過50%，而且目前漲價力道仍持續升溫，大和在短短兩個月內，已將南電2027至2028年的EPS預估上調77%至111%，但同期股價漲幅約為50%，因此認為股價仍有進一步反映基本面的空間，並將南電合理股價上調至市場最高的2,444元，整體來看，高盛、凱基與大和對載板產業後續趨勢都維持正向看法，其中大和認為議價能力較強的廠商，短期毛利率擴張速度也會更快，因此將南電列為載板族群的投資首選，在供給持續吃緊的情況下，南電毛利率可望在2027年重返歷史高峰，並於2028年進一步創下新高。 👉🏻我是小豪 下方追蹤IG 主頁可以加入專區 會有更即時的動態更新 https://www.instagram.com/tq16888/