理財最重要的是什麼？ 我自己的版本都會跟所有人說：理財金字塔 正確的觀念是要在自己的能力範圍內理財，而不是60% 70%資金甚至All in 總之，您怎麼投資我管不著也的確管不了，開心就好 不過，至少要告訴你幾件事： 1. 信用是一輩子的 2. 你一輩子能承受的重大失誤次數是有限的 3. 前半段人生很容易決定你下半段人生怎麼過 有些玩槓桿的，只付得出剛好的保證金，甚至是信貸出來壓保證金撐槓桿 過的順風順水沒話說， 但如果景氣不好，你能撐得住一星期嗎？ 一星期撐得住，撐得過兩星期嗎？ 兩星期撐得住，撐得過一個月嗎？ 一個月撐得過，撐得過半年嗎？ 這就回到原本投資股票的問題點上： 你看的是日線、週線、月線還是年線？ 為什麼我講這麼遠， 台灣有股市以來，經歷過好幾次的股災，我舉其中三次 第一次是1990年，從1986到1990，因為匯差之類的原因，從原本一千點升到一萬二， 很多對不對？ 1990年2月12日開始從12682.41點高峰跌，跌到1990年10月12，剩下2485點 對，你沒看錯，連2486都攔不住（爛梗但是提一下） 台積電這時還沒上市（1994年上市） 這時的股市很好玩，分線下交易跟線上交易，是個老闆進來都會隨便賺錢的年代（當然，後面是隨便陪） 2000年2月18日，從10393.59點，一路跌到2001年9月26日的3411.68點 台積電從200+ 跌到34.9元 這次是史稱網路泡沫的一次，許多網路公司原本以為前景無限，但獲利模式經不起考驗，成本與收益失衡後泡沫瞬間破裂，連帶台灣一起往下炸。 順便說說房價。 房市從1990年前後開始反轉，但真正把很多建商打趴的，不是當下，而是後面的那幾年。 前面還能靠預售、靠週轉、靠以案養案撐著；到了1997亞洲金融風暴後，供給過剩加上資金緊縮，許多建商開始撐不住，爛尾樓、跳票、倒閉潮接連出現，高峰甚至一路延續到2001年前後。 咦？ 有沒有發現這個時間點，剛好又跟股市網路泡沫破裂的時間靠得很近？ 因為當年不少建商的經營模式，本質上高度依賴預售款、銀行融資與持續銷售來維持資金周轉（有些甚至跨足股票等投資）。一旦景氣反轉，資金鏈開始緊縮，後面的骨牌就會一張一張倒下來。 再來是2008年金融海嘯， 2007年10月9859.39點，一路跌下去，中間因為馬上任什麼的原因，五月漲回9309.95點，但後面一路跌到3955.43點，時間是2008年11月21日 台積電2008年初62元，2008年11月21日收盤38.5元 為什麼我講這麼多，就是要回頭問你， 你自己投下的資金跟槓桿，能不能撐過這種尺度的跌幅跟時長？ 表面上現在台股好像很穩四萬五、四萬六、四萬七，實際台股的本質是多少？ 為什麼我這麼問？ 兩年前的今天台股指數是22119.21點 台灣有突然挖到石油，而且還是用噴的那種嗎？ 還是台灣挖到幾十億金礦礦脈？ 都沒有，哪來的憑空生出兩萬五千點？ 還是企業實質獲利有跟得上漲幅，兩年賺了台灣總體三年以上的錢？ 市場的樂觀預期是否過度反映在價格之中？ 回頭說， 為什麼經歷過二十多、三十多年前的爸媽會說別玩股票，是因為他們看過身邊的朋友經歷過，甚至是自己親身經歷過（只是不想說而已） 若以整體上市公司市值增加約85.6兆元來看……兩萬五千點的資金，相當於三年台灣的GDP，是我們政府28年的總預算，30個台積電的總市值。 看到這裡你會覺得「台灣有三十個台積電」嗎？（其實四萬六千點是差不多五十個台積電） 用另一個角度問，台積電的本益比已經投資到21-26倍，也就是21年-26年才能收回台積電一年的收益（注意是台積電喔） 現在才跌個幾千點而已，跟當年比是小巫見大巫， 因為當年都是60% 70% 80%，尺度是半年起跳一年都算少在蒸發的。 你想像一下你壓槓桿以為會賺，明天繼續跌你繼續加保證金，後天繼續跌繼續加保證金，最後得壓到一年後的感覺，大概就是這感覺。 如果你的現金流、資金配置、信用條件撐不過這個尺度，那問題從來就不是買什麼標的，而是你根本沒有機會活到下一輪景氣循環。 （別忘了信貸是複利在滾，你的成本要算進每天、每個月都在累積的成本，還要算投資手續費，你的投資報酬率要先跑的贏這些支出） 其實我講這些數字都不重要，因為對你來說也許也只是一些歷史數字而已， 不相信也可以，就當比較保守派的投資人在這邊嚇人， 我還是要再說一次那幾個重點： 1. 信用是跟著你一輩子的 2. 前半生會大幅影響你以後的經歷 3. 能生存下來的才是最後的贏家