最近實在有點看膩了正2、0050、009826 😂 回頭整理一下自己這幾年的投資歷程，覺得其實滿有意思。 一開始大約 2023 年，我也是選個股。 而且也不是在找飆股，走的是比較傳統的價值投資路線，當時買過新產、大立光、華碩、鴻海等等。 後來慢慢發現一個很現實的問題： 你選對股票，不代表你一定贏指數。 當時看著 0050 一路漲，自己的持股雖然也有漲，但就是漲輸指數。 這讓我開始認真研究指數投資。 個股投資最大的問題，我後來覺得其實不是「選股難」而已，而是： 你必須有足夠的信念，才能抱得住。 有些公司真的需要等好幾年。 例如鴻海以前 100 元上下盤整很久，如果沒有足夠信念，可能早就賣掉了，結果後來一路噴到 300。 很多個股其實都有類似的故事。 但問題是—— 你怎麼知道自己是在「等待市場認錯」，還是其實「自己看錯了」？ 可能抱了三、五年，最後才發現： 「原來我根本看錯。」 這幾年的時間成本，就全部浪費掉了。 而且最麻煩的是，這段期間可能還被指數狠狠超車。 所以後來我就慢慢轉向指數投資。 --- 一開始玩指數，也走過正2。 當時的想法很簡單： 正2 + 00713，透過槓桿與低波動去調整整體風險。 正2本身其實是很好用的工具。 但後來越研究越覺得： 正2很好，不代表 All in 正2 就是好策略。 尤其台股長期存在期貨正價差、槓桿 ETF 的波動損耗等問題。 所以最後還是慢慢把正2換回原型。 再來就是開始思考另外一個問題： 既然投資的是股票，為什麼要把這麼大的比例押在單一國家？ 研究了一些資產配置與全球市場的資料後，我自己比較認同最簡單的方向： 全球分散 + 適度本土偏誤。 例如大致 70% 全球、30% 台灣。 所以如果單純做股票配置，原本其實可以很簡單： 70% 009826 + 30% 0050 這樣也能大幅降低單一國家的風險。 但後來又發現，這樣還是太單純了。 於是開始研究因子、CTA、黃金、債券、Return Stacking……一路越挖越深 😂 現在反而變成比較偏「全天候＋因子」的思路。 --- 目前比較有興趣的標的 台股帳戶 0050 009826 00687B 美股因子 AVUV VSMV XMMO VFLO 後來又發現： AVUV、VSMV、XMMO、VFLO 各自拆開配置，雖然可以精準控制因子曝險，但好像也有點太複雜。 所以開始研究 VFMF。 目前看下來，VFMF 某種程度上可以用一檔 ETF 把多個因子揉在一起。 另外國際因子則在研究： AVDV IFLO IDMO --- 另外一大類：堆疊型 ETF 這一類我最近也滿有興趣： GDE RSSX CTAP RSIT 概念大致上就是在股票以外，加入黃金、BTC、CTA 等不同來源的報酬，試圖讓整個投資組合不要只依賴「股票上漲」這一件事。 另外還有： IALT 這種比較另類的系統化策略 ETF，也覺得滿有意思。 --- 其他最近看到覺得有趣的 ALLW MOOD VFMF 最近動能類 ETF 也很熱門，例如： FMTM 還有很多有趣的標的，一時真的列不完。 --- 我後來最大的轉變其實不是「從個股變成 ETF」。 而是從： 「我要找到一個最好的標的」 慢慢變成： 「我要找到一組彼此互補的報酬來源。」 因子投資也是一樣。 以前可能會想： 「這個因子歷史報酬最高，那我就買它。」 現在反而比較在意： - 因子本身有沒有學術證據？ - 長期是否真的存在？ - 是否有結構性風險？ - 不同因子之間相關性如何？ - 因子濃度會不會太高？ - 熊市時會發生什麼？ - 如果某個因子沉寂 5～10 年，我抱不抱得住？ - 最重要的是，放進整個投資組合後到底有沒有增加東西？ 所以現在反而比較喜歡相關性不要太高、因子曝險不要太極端、彼此可以互補的配置。 --- 目前台灣好像比較少看到有人認真討論這些東西。 國外 Reddit、Bogleheads、Factor Investing 等社群倒是滿多討論。 台灣比較有看到長期研究因子的，大概想到清流君，他之前的配置也有 QMOM、IMOM 這類動能 ETF。 我自己原本也有配置 QMOM、IMOM。 但後來覺得因子濃度有點太高，而且兩者的風格也比較集中，所以開始往比較溫和、分散、彼此相關性較低的方向調整。 --- 所以想問問大家： 台灣有沒有同樣在研究 Factor Investing、Systematic Investing、CTA、Alternative ETF 的同好？ 不一定要推薦熱門 ETF。 反而比較想知道大家有沒有研究到一些： 有學術邏輯、有獨特方法論、風險來源有意思，或是目前還沒什麼人討論的 ETF。 有的話很歡迎分享。 我最近剛好又進入「看到一檔 ETF 就想研究它到底在幹嘛」的階段 😂 大家有趣的標的都可以丟過來，一起研究看看。 ------- 用ai幫我修飾一下原本的意思